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本报告导读：

罗博特科GW级铜电镀设备顺利出货，进度符合我们预期，有望促使行业首条GW级铜栅线HJT 产线落地，其设备选型或将确定产业化后的工艺及技术路线。

摘要：

维持增持评级。6 月13 日，罗博特科顺利出货单体GW 级太阳能电池铜电镀设备，暨22 年12 月26 日向国电投交付首台自主研制的HJT 铜电镀设备后，该路线电镀设备产能时隔半年后迈向GW 级别，整体进度符合我们预期。金属化（电镀）环节作为目前电镀铜技术产业化主要痛点，本次GW 级电镀设备的交付有望加速电镀铜技术整线的落地，进而带动前道图形化设备的选型与落地，电镀设备作为直接受益环节，推荐京山轻机、东威科技，受益标的罗博特科等；图形化设备推荐迈为股份、帝尔激光，受益标的芯碁微装和苏大维格等。

电镀设备GW级别产能突破，或加速电镀铜技术量产化进程。罗博特科本次推出的RTA-CPH-4000/24000 型号电镀设备，实现了单台产能由600MW 向1GW 的提升且减少了20%的占地面积，不仅适用于HJT 还适用于XBC 等高效电池工艺路径。此前受金属化环节进展拖累（VDI、垂直镀和水平镀各方案进展略有先后），前道图形化LDI 直写和掩膜曝光方案虽然在工艺方案上均被证实可行（产能不存在差异，均可达GW 级），但在量产经济性验证上缺少整线测试数据，我们认为本次电镀设备GW级别产能突破，有望促使行业首条GW 级铜栅线HJT 产线落地，其设备选型或将确定产业化后的工艺及技术路线。

电镀铜技术蓄势待发，产业化推进有望打开市场空间。电镀铜技术作为HJT 去银降本的终极路线，我们估计目前设备单GW 价值量在1.5-2 亿（PVD 约 4000 万元，曝光机约4000 万元，电镀机约5000 万元，其他设备约4000 万元），量产情况下单GW 设备价值量下降至1.1 亿元左右。至2025 年我们预计电镀铜路线设备市场空间达33 亿元，对应当年新增空间为21.8 亿元。

催化剂：国电投与罗博特科和东威科技后续进展合作进展超预期等。

风险提示：技术产业化进度不及预期，市场竞争加剧。

关键词：